煤价的下跌，有来自国内国外市场的原因，也有宏观经济和行业自身的问题。而此番煤价的下行却是在10年上涨黄金时期之后出现的回调。10年的时间，煤价涨了2.5倍，短期回调或许预示着较好的时期不能继续维持，但并非就意味着会迎来较坏的日子。
现状：十年黄金周期遇转折期
据秦皇岛煤炭网消息，6月18日至6月24日，京唐港区优混原煤价格在795-805元/吨，大混原煤价格在670-680元/吨，京唐港区原煤价格较前一周价格相比，原煤价格每吨再次下跌20元/吨，京唐港区原煤价格连续七周下跌，累计跌幅已高达65元/吨。
同时，原煤库存量与前一周库存量相比，原煤库存量再次增加，6月24日京唐港区原煤库存量为23万吨，库存量较前一周相比，环比增加0.5万吨，增幅为2.22%。6月24日，京唐港区煤炭库存量为542万吨，库存量较前一周相比，环比增加34万吨，增幅为6.69%，京唐港区煤炭库存量再次大幅增加。京唐港原煤库存量占全港区煤炭库存量的4.24%，受下游需求量减弱影响，京唐港区原煤价格再次下跌。
中国煤炭工业协会近日发布数据显示，一季度全国煤炭产量完成8.38亿吨，销量累计完成8.28亿吨，同比分别增长5.8%和5.7%，较去年同期的8.3%和6.8%，出现明显下降现象。
业内专家分析认为，随着国家经济增速放缓，煤炭需求放缓影响，以及煤炭生产规模的扩大和能力的提高，我国煤炭供需格局正发生重大变化，煤炭市场在未来供大于求的趋势越来越明显，煤炭行业或将进入过剩时期。
事实上，这是煤炭价格在经历黄金十年后，首度出现如此大幅度的下滑。数据显示，2000年，煤炭平均价格为每吨227元，2010年年底已经到了799元，随后煤价一直稳定在800元左右的区间。也就是说，十多年来，煤炭价格涨了2.5倍。不过这个价格已经在较近出现了连续性的下挫，以较新的环渤海港口发热量5500大卡市场动力煤平均价报729元/吨计算，这一数据降至年初，十年间煤价的涨幅也已缩至2.2倍。
影响：电力行业迎投资黄金点
电力企业成本放松。招商证券行业分析师彭全刚指出，煤价下跌1%将增厚火电利润2.7%，照此测算，今年上半年火电行业的利润有望增厚三成。而随着火电行业的压力减小，电价弹性空间也有望进一步扩大。
招商证券在其较新的研报中指出，电价、煤价和利用小时数每变动1%，对火电行业盈利的影响分别为3.7%、2.7%、1%，也就是说，煤价下跌1%带来的火电利润增厚达2.7%，照此测算，今年以来煤价下跌近10%，火电行业的利润将增厚27%。数据显示，火电行业2011年实现利润总额206亿元，照此测算，今年上半年，火电的利润将同比增厚约30亿元。
一位不愿透露姓名的行业分析师指出：“煤价远未到底，短期内，宏观经济大背景并不会有太大的变化，煤炭的供应仍随着煤炭产能和进口煤炭的增加而增加，加上前期库存量压顶影响，煤价仍将难以坚挺，下探至每吨700元以下指日可待。”对火电行业来讲，由于煤炭价格回落，电力行业成本将进一步下降；同时，电力行业电价粘滞性较强，电价短期内不会下调，而电量随经济增速转缓下降有限，行业整体盈利将会出现明显改善。
今年以来国内经济增速明显放缓，煤炭下游四大行业增速大幅回落，增速均维持在5%左右，而全年煤炭产量增速预计在7%左右；另据了解，火电的需求占煤炭销量的50%，目前火电厂的电煤库存达到历史高位，加之5月中旬以来部分河流来水较好，水电出力增加，也将对火电发电量产生影响。
数据显示，受需求增速放缓、水电增发等因素影响，5月份全国电力供需形势继续保持平稳态势。而发改委消息指出，西电东送电量保持平稳增长，截至5月底，全国重点水电厂可调水量759亿立方米，同比增长26.9%；蓄能值209亿千瓦时，同比增长46.5%。
广发证券行业分析师谢军指出，煤价下跌将改变目前“强煤弱电”的煤电竞争格局，火电的盈利能力将大幅向上修正，火电本轮投资机会不是脉冲式投资机会，而是一轮大的持续投资机会。
据悉，对火电行业来讲，由于煤炭下游需求减少，煤炭价格回落，电力行业成本将进一步下降；同时，电力行业电价粘滞性较强，电价短期内不会下调，而电量随经济增速放缓而下降有限，行业整体盈利将会出现明显改善。
在煤价下跌的同时，由于用电需求下降以及水电成本明显低于火电，电网调度上通常会优先水电，火电设备利用小时数今年以来开始减少。不过，煤价的下跌速度远高于设备利用小时数，招商证券认为，煤价下跌1%可以弥补利用小时数下跌2.7%。今年以来，煤炭的价格下跌了将近10%，而设备利用小时数仅下跌了3.4%，也就说，现阶段设备利用小时数的微跌并不会影响火电企业的业绩向好。
对于下半年的用电需求，受益于国家“稳增长”措施的实施，用电需求或缓慢回暖。中电联发布的1-5月的电力工业运行与供需简要情况也显示，工业用电量略有回暖，增速依然低于全社会用电量，轻工业用电量同比增速较4月份回升，差距缩小，高耗能行业用电量同比增速小幅上升，全国跨省区送电量同比平稳增长，南方电网西电东送电量同比增速转负为正。
电力板块今年以来持续走强，电力行业板块今年以来的累计涨幅达到17%，尤其是自6月份以来，煤价大幅下跌，电力行业板块上涨愈发迅猛。谢军认为投资者可看好煤价弹性高的、用电需求增速高区域的火电机会，比如宝新能源、粤电力、穗恒运、华电国际、上海电力、皖能电力和华能国际；对低估值的水电公司也继续看好，比如国投电力、桂冠电力、黔源电力。
